Las incertidumbres en Ucrania provocan puntos de vista divergentes en los mercados navieros

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Con los continuos combates en Ucrania y las incertidumbres en torno a las sanciones, el cierre de puertos, los embargos y otros trastornos, los mercados de transporte marítimo se enfrentan a... simplemente no sabemos qué.

Por un lado, si se prohíben las cargas, hay menos demanda. Por otro lado, las interrupciones de este tipo significan que los comercios podrían cambiar, con barcos que se apresuran a una combinación diferente de carga/descarga, eso es una oferta reducida, por lo que estamos de vuelta en un mercado que enfrenta un "quizás definitivo" a gran escala.

Las noticias que afectan a los sectores del transporte marítimo se han cubierto en los principales medios de comunicación; en el lado de los contenedores, los principales transportistas marítimos ya no harán escala en los puertos rusos. En el lado de los graneles secos, los puertos ucranianos del Mar Negro, importantes en el comercio de cereales (particularmente para tamaños inferiores a 60.000 TPM), estarán fuera de los límites debido a las hostilidades. En los mercados de petroleros, los cargamentos de petróleo aún se están moviendo desde los puertos del Mar Negro y el Báltico de Rusia, pero el comercio está observando de cerca si se implementarán los embargos sobre los cargamentos rusos.

Ha habido casos en los que los fletadores se han mostrado reacios a cargar petróleo ruso (y GNL), lo que se conoce como "autosanción" o mano de obra que se niega a trabajar en buques que llegan con carga previamente cargada. Pero las sanciones oficiales aún no se han aplicado.

Sobre la carga seca a granel, hubo puntos de vista divergentes, en un momento en que el Baltic Dry Index (BDI), un indicador ampliamente seguido, ahora había subido. Por ejemplo, el nuevo analista de envíos de BIMCO, el Sr. Neils Rasmussen (quien se unió a Maersk a principios de este año), notas que: “Considerando todo, creemos que a pesar de las posibilidades de aumentar la demanda de toneladas por milla de ciertos productos básicos, la guerra en Ucrania es negativa neta para el mercado a granel impulsado tanto por la falta de suministro de productos básicos como por la reducción de la demanda debido a los aumentos de precios”. Aunque no usó la temida palabra "R" (recesión), un retroceso económico desviaría la demanda.

En el corto plazo, los oficios cambiantes podrían ganar en algunos casos. Consortium Capital, una empresa de inversión del Reino Unido que participa estrechamente en el flete de carga seca a granel, señaló que “…viajes potencialmente más largos que impulsaron la demanda de toneladas-milla a favor de los propietarios fue la principal comidilla de la ciudad” para los Panamax.

Los analistas de Consortium, que siguen de cerca los mercados de carga a futuro (FFA), dijeron que: "El principal punto técnico [of the week ending March 4] se relaciona con el índice Panamax 4TC rompiendo de manera convincente el nivel de resistencia a largo plazo de aproximadamente $23,500/día.” La implicación, en opinión de Consortium, es que: "Esto debería generar nuevas órdenes de compra". [in the markets for Panamax FFAs].” También se cree que el objetivo de crecimiento económico mejor de lo esperado en China es optimista para los movimientos del mineral de hierro y el carbón, aunque es posible que esto no se desarrolle de inmediato.

En los mercados de petroleros, también se presenta el enigma del corto y largo plazo. Cerca, la precaución sigue siendo la consigna; si los cargamentos rusos se retiran del mercado, no hay reemplazos instantáneos. Posiblemente, los intercambios cambiarán y posiblemente resulten viajes más largos, pero el mercado no muestra optimismo a corto plazo ya que los barriles incrementales no surgen de la nada.

Los VLCC (petroleros que transportan normalmente entre 250 000 y 270 000 tm de carga) en la ruta AG/China mostraban equivalentes de fletamento por tiempo deficientes de menos de $ 5000 / día hasta el 2T 2022 (lo que indica las opiniones de los comerciantes sobre un mercado débil cercano), se retiraron de los cálculos de liquidaciones mensuales de la FFA.

Cleaves Research fijaba la contratación en un plazo de 1 año, lo que reflejaba la perspectiva para un período de tiempo más largo, en un VLCC de alrededor de $24 000/día. Si bien este tipo de contratación está marginalmente por encima del punto de equilibrio diario de VLCC, la estimación refleja un sentimiento que se ha vuelto más positivo, aunque levemente, en las últimas semanas. Aframaxes y Suezmaxes (más versátiles que sus contrapartes más grandes) también experimentaron un sentimiento mejorado, con Cleaves estimando los contratos de fletamento de 1 año en $ 22,500 / día y $ 24,500 / día respectivamente, un fuerte aumento en las últimas semanas.

Los altos precios del petróleo, con el consiguiente aumento de los precios del combustible de los barcos, también tienen implicaciones para la operación de los barcos. Con precios de combustible altísimos, tenga en cuenta que el combustible diesel (técnicamente "gasóleo") se cotizó muy por encima de $ 1,000 / tm en los principales puertos de abastecimiento. Los operadores de embarcaciones, si se les deja a su suerte, desearían reducir la velocidad, ya que ir más lento significa menos combustible quemado. Ceteris paribus (habla elegante de "todo lo demás permanece igual"), eso significa menos capacidad disponible del buque.

Para los buques equipados con depuradores (que compran fueloil pesado, con un precio de alrededor de $ 700 / tonelada), su ventaja sobre los buques que requieren combustibles más caros con bajo contenido de azufre (el gasóleo de $ 1000 / tm, o el aceite combustible con muy bajo contenido de azufre, un poco menos costoso) creció. En el sector de los petroleros, Cleaves Research señaló que los VLCC equipados con depuradores (una vez más, que queman combustible más barato) valen $13.000 por día más que sus contrapartes sin depuradores que consumen combustible más caro. Los cálculos son complicados para los uninitiatex, pero la conclusión es que los fletadores por tiempo pagarán más por un buque con costos de combustible más bajos.

Un montón de "quizás definidos" y "en otras manos". El resultado final: simplemente no lo sabemos.

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