La consolidación es el rey: Tidewater y Swire Pacific

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Las lenguas se mueven en el sector offshore, ya que uno de los rumores más antiguos del mercado finalmente se ha hecho realidad.

El propietario estadounidense de embarcaciones en alta mar, Tidewater Marine, adquirió Swire Pacific Offshore de Singapur por USD 190 millones, el juego de poder más grande de la compañía desde la adquisición de GulfMark Offshore en 2018.

Pero, ¿por qué SPO y por qué ahora? En este artículo, el Jefe de Offshore de VesselsValue, robo de dia, busca responder estas preguntas y proporcionar comentarios sobre por qué este acuerdo de larga data tiene sentido para ambas partes.

Una fuerza a tener en cuenta

La adquisición de SPO lleva a Tidewater a 203 embarcaciones con un valor VV combinado de USD 1450 millones.

Figura 1: Número de embarcaciones y estadísticas de valor para Tidewater y SPO.
Todos los datos son correctos a 03/11/2022.

Integración de flota regional de cerraduras y llaves

Las principales áreas de operación de Tidewater son el Mar del Norte, el Golfo de México de EE. UU., África Occidental, Egipto y el Medio Oriente. SPO tiene una fuerte presencia en África occidental, el sudeste asiático y Australia. En resumen, Tidewater se convirtió en un jugador completamente global con una flota sólida en las principales áreas de operación.

Figura 2: Ubicaciones de los buques Tidewater y SPO.

Flota moderna y versátil en juego

La edad media de la flota de Swire (PSV y AHTS) ronda los 10 años. Swire fue en contra del statu quo en los últimos años y continuó recibiendo sus grandes PSV fabricados en Japón. Esta no era una situación ideal considerando las condiciones del mercado offshore. Sin embargo, como resultado, la edad promedio de su flota se redujo.

Al adquirir SPO, Tidewater también desbloqueó el acceso a 18 PSV grandes de alta calidad (4000 DWT +) con una edad promedio de 6,7 años, y 10 embarcaciones AHTS muy grandes (16 000 BHP +) con una edad promedio de 8,4 años. Tanto el tamaño como las especificaciones de las embarcaciones experimentaron una consolidación en el valor a fines de 2021 y principios de 2022, y una reducción significativa en los candidatos de compra y venta. Por lo tanto, la adquisición de SPO permite a Tidewater agregar activos de forma rápida y concisa a su flota, y no convertirse en víctima de los precios de venta más altos de los propietarios y/o de una mayor competencia de compra.

Fuera lo viejo, dentro lo nuevo

Desde alrededor de 2018, Tidewater ha estado vendiendo agresivamente su tonelaje secundario para modernizar su flota. Según los datos transaccionales de VesselsValue, Tidewater ha vendido alrededor de 60 embarcaciones (combinación de PSV, AHT/AHTS, FSV) para su posterior comercialización y alrededor de 70 embarcaciones para su demolición.

Esto les ha permitido acumular un cofre de guerra estimado en USD 140 millones (estimado c. USD 100 millones para todas las ventas de segunda mano de 2018 y estimado alrededor de USD 40 millones para todas las ventas de demolición de 2018). La adquisición de SPO llena el vacío creado al reducir el número total de su flota, y siempre ayuda tener ingresos de efectivo en los últimos años.

Cuando las cosas se ponen difíciles, los duros compran a sus competidores

No es ningún secreto que SPO no ha tenido la recesión más fácil y la compañía ha estado sufriendo durante muchos años, con pérdidas operativas crecientes y quemando efectivo (a una tasa sustancialmente más alta que la mayoría de los grandes actores offshore en el mercado). El aumento de las amortizaciones, el cierre de la división Swire Subsea y, lo más sorprendente, la declaración de opciones muy caras de PSV en medio de la recesión. Sin embargo, para un comprador como Tidewater, esto presenta su propio conjunto de oportunidades para obtener una ganga (o al menos un precio de venta más razonable). El dicho 'ola miseria de un hombre no es la fortuna de otro hombre' me viene a la mente, y un efecto colateral de esto es evitar que sus competidores compren SPO o sus activos. ¡Controlar el mercado es fundamental para seguir siendo el mejor jugador!

Saltando de nuevo al mercado de manejo de anclas grandes

Tidewater tiene una pequeña exposición al gran mercado AHTS, con cinco embarcaciones entre 13 000 BHP y 16 000 BHP, la mayoría de las cuales están trabajando en África Occidental. La compra de SPO les dará acceso a los muy respetados manipuladores de anclas de gran tamaño de clase D de Swire, modernos, jóvenes y de alta tracción a bolardo. Una vez más, el gran mercado de AHTS ha sido testigo recientemente de una fuerte contracción, y hay candidatos de compra y venta limitados. Por el lado de los fletamentos, las grandes tarifas AHTS se están afirmando y tienen una gran demanda tanto en el sector de energías renovables como en el de petróleo y gas.

Conclusión

Con la charla en el mercado offshore de una recuperación en nuestro medio, esta transacción prepara a Tidewater para aprovechar al máximo las condiciones cambiantes del mercado y realmente diferenciarse de sus competidores. Será interesante ver cómo reaccionan otros grandes propietarios de OSV a esta noticia y qué estrategias implementan para competir con la nueva flota de Tidewater/SPO a largo plazo.

Datos de VesselsValue a marzo de 2022.

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